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Banca CIC. Opportunità interessanti nel settore delle crociere fluviali Banca CIC. Opportunità interessanti nel settore delle crociere fluviali
A cura di Mario Geniale. Chief Investment Officer – Managing Director Asset Management – Banca CIC. L’ultimo decennio ha visto una contrazione storica dei rendimenti obbligazionari. Attualmente... Banca CIC. Opportunità interessanti nel settore delle crociere fluviali

A cura di Mario Geniale.

Chief Investment Officer – Managing Director Asset Management – Banca CIC.

L’ultimo decennio ha visto una contrazione storica dei rendimenti obbligazionari. Attualmente miliardi di titoli generano rendimenti negativi per gli investitori. Questo lascia molti clienti istituzionali come fondi pensione oppure fondazioni e clienti privati con il desiderio di individuare investimenti e strategie che possano compensare questa perdita di rendimento. Di conseguenza, i mercati privati in generale e i beni reali in particolare sono diventati una fonte di interesse crescente.

Esistono diversi tipi di “core real assets” a cui un investitore può rivolgersi: portafogli immobiliari, strutture legate all’energia (come i pannelli solari) o più in generale investimenti in infrastrutture (autostrade, porti navali, ecc.). Ma ci sono anche altre strategie di nicchia. Queste ultime sono estremamente interessanti in quanto sono nicchie di rendimento e fonte di diversificazione del rischio rispetto ad altre strategie di asset reali. Uno dei migliori esempi di tali strategie di nicchia è l’industria delle crociere fluviali. Oggi ci sono aziende specializzate nel finanziamento delle navi da crociera fluviali che cercano investitori che, come controparte per il loro investimento, posseggono una barca da crociera fluviale e la prestano a un operatore di crociere fluviali che di conseguenza paga una cedola.

Un’industria con 60 anni di storia.

L’inizio del settore delle crociere fluviali in Europa risale a circa 60 anni fa. L’Europa è la regione più diversificata in termini di fiumi, culture, organizzatori e flotte, con una certa tradizione nella navigazione fluviale.

Dal completamento del Canale Meno-Danubio nel 1992, esiste un grande sistema idrico in Europa centrale, che si estende dalle acque belghe-olandesi fino al Mar Nero e comprende fiumi navigabili come la Mosella e il Neckar. Dal Reno, il Mittellandkanal fornisce anche l’accesso al Weser, all’Elba, alla Moldavia, all’Havel e all’Oder. Le navi possono sostanzialmente passare da un fiume all’altro. Inoltre anche altri fiumi europei sono ora aperti alla navigazione, come il Rodano e la Senna in Francia e il Douro in Portogallo. Per poter navigare su questi fiumi è necessario rispettare le restrizioni di lunghezza e larghezza dovute alle dighe e ai ponti. Di conseguenza, su una nave da crociera fluviale non ci sono mai più di 200 passeggeri – un grande vantaggio quando sono richieste individualità e gestibilità.

Le crociere fluviali sono diventate un mercato in crescita per il turismo in Europa e sono un sottosegmento di successo dell’industria delle crociere. Negli ultimi dieci anni, il volume di passeggeri del mercato tedesco è aumentato del 36,6% e ha superato per la prima volta nel 2019 la soglia dei 500’000 passeggeri. Rispetto agli anni precedenti, questi passeggeri hanno speso in media di più e hanno trascorso più tempo sulle ormai più di 350 navi.

I passeggeri sui fiumi europei sono molto internazionali. Solo un terzo circa proviene dalla regione DACH di Germania, Austria e Svizzera. Quasi il 40% dei passeggeri proviene dagli Stati Uniti, l’11% dal Regno Unito, il 9% dalla Francia e ancora circa il 7,5% dall’Australia. Inoltre, sempre più cinesi arrivano sulle navi da crociera fluviali, anche se attualmente rappresentano solo una piccola parte.

Con il continuo calo dell’età media dei passeggeri, le navi da crociera fluviali sono diventate sempre più attraenti per gli ospiti più giovani. La qualità delle navi sta migliorando. Le navi da crociera fluviali di ultima generazione danno ai passeggeri un tocco di lusso, facendoli sentire come se fossero in un hotel di lusso stellato. Nella progettazione delle navi vengono utilizzati materiali di alta qualità, selezionati da esperti interior designer, che impressionano i passeggeri internazionali. L’enfasi varia molto da nave a nave – ci sono navi con numerose suite molto spaziose e altre navi con, per esempio, piscine interne, dove il tetto può essere aperto elettricamente. Ci sono anche diversi programmi e ce n’è per tutti i gusti: gite in bicicletta o a piedi, gite a tema musicale e gite per buongustai e amanti del vino – tutto questo mentre l’hotel “galleggiante” è a bordo.

Una crescita costante negli ultimi anni.

Questa crescita di successo dell’industria delle crociere fluviali è costituita dalle navi da crociera fluviali di alta qualità e in parte lussuose.

Qui le aziende turistiche perseguono strategie diverse. In alcune compagnie, le navi sono interamente di proprietà della compagnia. Tuttavia, la maggior parte delle compagnie noleggiano, almeno in parte, le loro navi da terzi a lungo termine. Questo è simile a quello che fanno gli spedizionieri e le compagnie aeree. Questo è molto interessante per gli investitori che possiedono tali navi da crociera fluviale. Le navi hanno una vita economica di 35-50 anni e generano un cash flow regolare e stabile (il rendimento generato da tali strategie è all’estremità superiore di quello che un investitore può aspettarsi nel settore dell’infrastruttura). Vale la pena ricordare che, in caso di fallimento dell’operatore, gli investitori hanno il pieno controllo della loro nave e cercano semplicemente altre compagnie di charter.

Il desiderio di trascorrere una vacanza su una nave rimane alto. 

Quest’anno la crescita è stata interrotta dalla pandemia. Il buon umore nel settore delle crociere fluviali è durato solo poche settimane nel 2020. L’inizio dell’anno, previsto come sempre a marzo, ha dovuto essere rinviato. A giugno i tour operator hanno iniziato a navigare principalmente sui fiumi tedeschi, anche se in circostanze diverse.

I requisiti ufficiali hanno portato ad una serie di cambiamenti. Questo inizia con un controllo sanitario al momento della prenotazione e termina con le misure igieniche e le regole del distanziamento sociale a bordo. Di conseguenza, la capacità delle navi può essere utilizzata solo fino a circa il 70 per cento e con dei costi aggiuntivi.

Per quanto riguarda i mercati europei dei passeggeri, la pandemia ha avuto un impatto significativo sulle cifre per il 2020, ma il desiderio di trascorrere una vacanza su una nave rimane alto. Da un punto di vista commerciale, il settore cercherà innanzitutto di mantenere bassi i prezzi per poter offrire il miglior rapporto qualità-prezzo l’anno prossimo.

Infine, il nostro punto di vista è che, una volta che la pandemia sarà sotto controllo, si presenteranno opportunità interessanti per gli investitori. Si prevede che tutti i grandi noleggiatori prenderanno in considerazione la possibilità di ottimizzare i loro bilanci e le loro flotte. E i nuovi veicoli di investimento coglieranno queste opportunità. La chiave del successo di questi veicoli d’investimento sarà il modo in cui la loro rete sarà consolidata ed efficiente – al fine di essere in grado di reperire le migliori transazioni sui mercati per i loro clienti.

Photo: Mario Geniale

© Riproduzione riservata

 

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